中小微企业融资难是一个世界级难题，依托供应链获得融资化解该难题被寄予厚望。作为创新金融产品，供应链ABS在缓解中小微企业融资难方面发挥了巨大作用。

　　首单供应链ABS自2016年7月推出至今，不过两年时间。但这种围绕核心企业，以应收账款为基础资产，为上下游企业提供融资的产品，由于具有融资成本低、效率高等优势，并且解决了中小企业信用不足的弱点，推出后受到市场普遍欢迎。

　　发行规模大幅增长

　　8月8日，行业首份《供应链ABS发展蓝皮书（2018）》（以下简称《蓝皮书》）由平安集团旗下平安证券与平安银行联合发布。《蓝皮书》显示，截止2018年6月末，已在泸深交易所发行的供应链ABS累计122亿单，规模1，151.43亿。其中，平安证券作为管理人成功发行的供应链ABS共计332.53亿，市场占有率28.9%，处于行业领先地位。值得一提的是，沪深交易所已受理未发行的供应链ABS体量更大，拟发行规模预计超过3000亿元。

　　平安银行投资银行事业部总裁诸兴浩表示，作为平安集团旗下的子公司，平安证券与平安银行实现了在供应链ABS上的业务协同。平安银行于2017年底推出供应链SAS（应收账款服务）平台，核心企业客户的供应商可以通过SAS平台在线操作，平安证券作为管理人将供应商在SAS平台上持有的对核心企业的应收账款打包设计成供应链ABS，供应商足不出户，点击鼠标就可以实现ABS融资。

　　据了解，2017年供应链ABS在数量和规模两方面都出现大幅增长。2017年供应链ABS共发行54单，较2016年增加40单，共发行规模为524.50亿元，较2016年发行规模同比增长300.84%。而2018年仅上半年供应链ABS就已经发行54单，发行规模为496.08亿元。平安证券投资银行事业部董事总经理、资产证券化业务负责人李朋表示，今年供应链ABS发行规模预计将达到1000亿元。

　　供应链ABS市场空间无限可能

　　自发行业内首单供应链ABS以来，该产品市场发展迅猛。《蓝皮书》显示，供应链ABS进一步发展的空间十分巨大。《蓝皮书》指出，我国仅规模以上工业类企业2017年末应收账款余额已达13.5万亿人民币，且近年来呈递增趋势，近5年复合增长率达10.4%，明显高于我国GDP年均增速。如果算上规模以下工业类企业以及其他行业企业，那么应收账款余额更为庞大。与此同时，应收账款账期在不断拉长，规模以上工业类企业应收账款周转次数从2012年的12.1次下降至2017年的9.1次。宏观经济增长放缓、行业竞争激烈等原因，工业企业日益依赖赊销的结算方式来促进产品销售。

　　全国商业保理专业委员会主任韩家平表示，企业应收账款回收周期在延长，我国企业应收账款回收周期在全世界国家里是最长的。同时非金融企业的杠杆率是最大的，这两个因素导致企业资金周转问题非常大。

　　供应链ABS对供应商而言，可以实现对核心企业应收账款的提前收款，降低中小微企业的融资成本，提高融资效率，让中小微企业获得常态化、可持续的资金来源；对核心企业而言，可维护供应链稳定，调节付款节奏，缓解企业集中付款的压力。

　　具有多重优势

　　对于核心企业的中下游企业来说，通过供应链ABS融资，在成本、效率等方面，均具有不小的吸引力。数据显示，以万科供应链系列资产支持专项计划，截至8月3日，该产品已发行22期，涉及应收账款13237笔，服务2127家中小微供应商，单笔应收账款平均规模约240万元，成为真正为中小微企业服务的产品。

　　与此同时，供应链ABS可以实现上下游企业对核心企业应收账款的提前收款，获得可持续的资金来源。此外，由于通过标准化、储架发行，降低了融资成本，并提高了效率，供应链ABS推出后获得普遍欢迎。

　　“平安证券担任管理人获批待发的供应链ABS额度共计791亿元，在审待批的供应链ABS申报规模共计112亿元，总规模达903亿元，全市场承销参与率46%。”平安证券投行事业部董事总经理李朋介绍，下半年该司供应链金融ABS业务将迎来爆发式增长，原因在于此前这一领域ABS市场发展较短，项目要一个个审核发行，在SAS平台上，项目可以实现批量发行。

　　李朋称，供应链ABS属于固收类产品，成本与债券利率走势相关。从平安证券担任管理人发行的产品来看，利率最高的6%左右，最低的只有3%略高，而且核心企业的评级越高，对供应链ABS的发行成本越有利。

　　同企业企业平均融资成本相比，供应链ABS具有明显优势。根据清华大学经管学院此前发布的数据显示，全国企业平均融资成本处于7.6%左右，而中小企业融资成本更是高达10%以上，均明显高于供应链ABS的发行成本。

　　“在今年的情况下，市场希望能买一些等级高、有担保的产品，供应链ABS正好是这一类产品。”李朋说，同公司债相比，ABS存续时间短，流动性更好、利率也相对较高，正好符合投资人的需求。因此，在今年债券发行大幅下滑的情况下，ABS还出现了小幅增长。

　　正是由于上述优势，供应链ABS的领域也在拓宽。李朋表示，目前平安证券已将供应链ABS的核心企业拓展至基建、传媒、能源、汽车、新经济等行业和领域，并积极与平安银行的SAS系统开展基于SAS-ABS的探索和创新，服务更多中小微企业。

　　中国平安表示，希望通过旗下专业公司发布《蓝皮书》，与金融同业和实业企业积极交流，将供应链ABS做深、做透、做实，帮助中小微企业实现更好、更快地融资，助力中国实体经济的发展。