经济观察网 记者 沈述红
一则由深创投于9月12日在其官网发布的通知发酵至今，已引发业内广泛关注。这则通知公示了深圳市政府投资引导基金清理子基金及缩减规模子基金名单，共涉及37只子基金，不乏业界知名基金管理人所（拟）发行的基金，如厚朴科技股权投资、基石资产、同创锦绣等。
其中，被清理的25只子基金涉及基金总规模为646亿元，收回引导基金承诺出资金额约140亿元。另外还有12只子基金被缩减规模，其涉及收回的承诺出资金额暂不明确。
37只子基金被清理或缩减规模背后，是创投机构发展的社会化环境恶化，及其募资难现状。
深创投在9月18日透露，此次清理工作，是为了提醒其他子基金加快设立、出资和投资进度，同时回收深圳市引导基金无效认缴出资额，切实提高深圳市引导基金资金使用效率。
“这不是唯一一批被处理的基金，此前虽未公示但也有过，此后亦不会断绝。明年我们还会按照规定对不合格的基金再次进行清理和缩减规模。”深圳市引导基金投资公司总经理、深创投副总裁蒋玉才称。
他同时表示，这只是单只基金被清理或缩减规模，并不意味着对相关基金管理团队的否定，不会影响优秀基金管理人后续申请政府引导基金出资。
接下来，深创投将会同相关主管部门进一步完善子基金清理程序，对逾期未设立运作的子基金进行及时清理并公示。
全国首次集中公示
上述通知显示，根据《深圳市政府投资引导基金管理办法》和《深圳市政府投资引导基金管理办法实施细则》等相关规定，按照市财政局要求，深圳市政府引导基金对深圳厚朴高科技产业基金、深圳前海永宣创业投资企业（有限合伙）、深圳市高特佳睿鹏投资合伙企业等25只子基金，涉及基金总规模为646亿元，收回引导基金承诺出资金额约140亿元。
值得注意的是，被清理的子基金有两只规模达100亿元，分别为深圳厚朴高科技产业基金和深圳市高特佳睿鹏投资合伙企业。
对于此次清理子基金，深创投在9月18日发布公告称，此次清理的范围是2017年底前深圳市引导基金已投资决策的子基金。该机构强调，清理子基金是深圳市引导基金的日常工作，但此次对该情况予以集中公示尚属首次。
“清理的子基金仅针对深圳市引导基金认缴出资额而言，不代表子基金其他出资人意愿。”深创投表示，清理的子基金包括两种情况，一是由于子基金社会出资人未募集到位，导致基金逾期未能设立；二是由于子基金管理团队、投资策略或政策法规等发生重大变化，子基金自行放弃设立或放弃申请深圳市引导基金出资，如盈富泰克新兴产业创业投资引导基金等。
深创投透露，此次清理工作目的有三：一是对前期日常清理工作的集中确认，公布清理的原则和标准；二是提醒其他子基金加快设立、出资和投资进度；三是回收深圳市引导基金无效认缴出资额，切实提高深圳市引导基金资金使用效率。
“这次公示是出于我们内部管理的需要。开始出资时，我们就告知过机构管理人，如果不在规定期限内吸引到一定的社会资本，并进行规范运作，就会被清理或缩减规模。”深圳市引导基金投资公司总经理、深创投副总裁蒋玉才表示。
他补充到，2018年深创投也针对子基金做了清理工作，当时和每一个相关基金管理人都进行了沟通，但当时并未公示。由于，当时社会资金募集相对容易，被清理的子基金相对较少，而这次是对2017年底前深圳市引导基金已投资决策的子基金，进行统一集中清理或缩减规模，并进行公示。
清理子基金外，深圳市政府导基金还对深圳市南山软银股权投资基金合伙企业（有限合伙）、深圳市平安健康科技股权投资合伙企业（有限合伙）、联通中金创新产业股权投资基金等12只子基金进行规模缩减，其中不少为业界知名的股权投资机构。
其中，深圳国调招商并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）子基金规模达到250.63亿元，这是上述被清理和缩减规模子基金中规模最大的一只产品，由深圳市招商慧合股权投资基金管理有限公司管理。深圳政府引导基金对该基金的承诺出资额为25.06亿元，也是此次被公示名单中涉及深圳政府引导基金承诺出资额度最大的基金。但由于被缩减规模，目前该基金总规模尚不可知。
深创投称回应，上述基金仅指子基金的签约规模小于深圳市引导基金投资决策规模，深圳市引导基金在该子基金的认缴出资额相应缩减，且目前该子基金尚未有实质性募资进展。
至于缩减的承诺出资金额，深创投内部人士表示暂未做具体统计。
“这不是唯一一批被处理的基金，此前虽未公示但也有过，此后亦不会断绝。明年我们还会按照规定对不合格的基金再次进行清理和缩减规模。”蒋玉才称。
深创投还指出，各有关合作机构应严格遵守市引导基金相关规定，在规定的期限内完成子基金签约、出资及投资。同时，深圳市引导基金和深创投将一如既往按照依法合规、公开透明、公平公正原则推进深圳市引导基金各项工作，并将会同相关主管部门进一步完善子基金清理程序，对逾期未设立运作的子基金进行及时清理并公示，欢迎各界监督并提出宝贵意见。
清理后续
2016年10月，深创投接受市财政委委托，成为市政府引导母基金的管理人，全面负责总规模一千亿元的深圳市引导基金投资有限公司的管理工作。根据蒋玉才提供的数据，在管理深圳政府引导基金近三年的时间里，深创投陆续批准了近500亿规模的投资，是全国规范化、规模化管理示范性效应巨大的政府引导基金之一。
一位深圳股权投资人士表示，深圳政府引导基金作为国内具有较大影响力的政府引导基金，在国内第一次集中公示对37家子基金进行清理和缩减规模，涉及不少知名投资机构，引发关注很正常。“但深创投按照政策收回一部分资金，也比较正常，最终都是为了政府引导基金能更有效地被利用起来。”
值得注意的是，37只子基金被清理或缩减规模，背后反映的创投机构发展的社会化环境恶化，及其他们面临的募资难现状，依然值得深思。
深创投曾透露，到去年年底还有逾20%的子基金成立不了，虽然蒋玉才表示直至今日该数据也没有非常显著的提升，但当前社会募资难的现状已成为社会共识，不少知名机构的个别产品也出现了募资难的问题。
此次深圳政府引导基金首次集中公示清理及缩减参投子基金规模，回收部分承诺出资金额，对进一步引导投资机构带动社会资本投向创新创业、新兴产业发展等领域，缓解当前创投行业募资难、资金面紧张的局面，或是一个不小的助推力。
“政府引导基金是利用市场机制来决定资源的配置，它不起决定性作用，这是我们坚持的基本原则。但同时，它要引导和放大社会资本，共同参与创投基金，进而扶持新兴产业发展。社会募资不到位，政府引导基金的引导效果没落实，审批的投资额度就没有意义，我们肯定要处理的。而处理后回收的资金我们最终还是要更有效地投入到更有用的地方，这才能更好地发挥政府引导基金的作用。”蒋玉才直言。
而那些被清理或缩减规模的子基金及其管理机构又该何去何从？它们会从此被排除在深圳政府引导基金门外吗？
蒋玉才告诉记者，这只是单只基金被清理或缩减规模，并不意味着对相关基金管理团队的否定，不会影响优秀基金管理人后续申请政府引导基金出资。
“这些机构此前能通过政府引导基金审批，在一定程度上就已经证明了他们的实力。后续，如果他们依然希望申请政府引导基金，可以来重新走程序，我们会按照规定进行审批。”
“被清理者”回应
被清理或缩减规模子基金到底遭遇了什么？它们现状如何？为了解这些问题，经济观察网向中科招商、同创锦绣资产等涉及基金规模缩减的管理机构进行了求证。
中科招商管理的深圳市中科梅沙创意产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）在此次被清理的名单内。该机构副总裁张本告诉记者，这只被政府引导基金清理的基金于2017年成立，原本是某国有行来配资，但直到现在没有落实资金，这才导致引导基金出资取消。
问及该银行为什么没有落实资金，他表示不方便透露。“不过，虽然现在大环境募资太难，基金管理团队应该会尽最大力争取上述基金的继续运作。”
引入关注的是，创新投作为创投机构管理的深圳市红土点石创业投资基金（有限合伙）也在被清理的名单内。对此，前述创新投内部人士告诉记者，创新投虽然是深圳市政府投资引导基金管理人，但它与其自身作为创投机构所成立的基金产品有一定隔离。
“符合资格的子基金都可以申请深圳政府引导基金出资。我们如果要申请深圳政府引导基金出资，也需要和其他机构一样走同样的审批流程。他们的决策我们不能干涉，不会比其他基金更容易通过。”她介绍，政府引导基金有专业的评审委员会，虽然委员会里有创新投的专家在内，但其中也有深圳市财政局工作人员以及一些外部专家，他们会做出公正的审批。
深圳同创锦绣资产管理的深圳市同创伟业新兴产业基金（有限合伙）则被缩减规模。该机构董事长郑伟鹤告诉记者，该基金用可转债的方式投资了几个项目，但政府引导基金对可转债投资要求很严格，很多不被认可。因此，政府引导基金缩减了承诺出资规模。
“在这个过程中，深圳市同创伟业新兴产业基金（有限合伙）基金总规模从5亿元降到了4亿元。我们之前完全没有预料到他们的要求会这么严格，但这只基金未来还是会继续运作下去。”郑伟鹤说。
蒋玉才对此的解释是，我国债权和股权是不同的监管部门，原则上股权投资和债权投资严格分离，股权投资不可从事债权投资，不得从事明股实债。不过，以股权投资为目的阶段性可转债可以适度接受。总体而言，深创投对股权投资机构从事可转债交易非常慎重。“现在有一些投资公司打着股权投资名义做债权，以规避行业监管，我们会严格监管。”
还有一位涉及基金规模缩减的私募股权机构负责人坦言，公司出于对企业未来上市退出规划的考虑，相关基金放弃了部分外资LP，所以对基金规模进行了缩减，政府引导金承诺出资额也相应缩减。他同时指出，此次公告对基金本身暂时没有影响。
另据深创投内部人士透露，也有部分子基金因为募集到了别的资金，觉得不需要引导基金出那么多，所以主动申请缩减政府引导基金规模。还有一些机构因为投资团队变化等原因，提出不再设立相关基金。
值得注意的是，正在进行子基金清理和缩减规模工作的政府引导基金并非独此一家。一位华南的地方政府引导基金内部人士称，其政府引导基金在过了一年承诺期以后，也在陆续对基金进行清理，但由于政府引导基金规模有限，清理规模远没有深圳大。
